Sharpe Oranı Nedir? Risk Düzeltilmiş Getiri Nasıl Yorumlanır?

Sharpe oranı ne ölçer?

İki strateji de yılda %20 kazandırdıysa, hangisi daha iyi? Cevap kazancı hangi dalgalanmayla elde ettiğine bağlıdır. Sharpe oranı, bir stratejinin aldığı her birim risk karşılığında ne kadar fazla getiri ürettiğini tek bir sayıyla gösterir.

Nasıl hesaplanır?

Formül basittir:

Sharpe = (ortalama getiri − risksiz getiri) ÷ getirilerin standart sapması

• Ortalama getiri: seçtiğin dönemdeki (günlük, haftalık, aylık) ortalama getiri.
• Risksiz getiri: mevduat ya da kısa vadeli devlet tahvili gibi neredeyse risksiz alternatifin getirisi.
• Standart sapma: getirilerin ortalama etrafındaki dalgalanması.

Günlük verilerle hesaplanan değer genellikle yıllığa çevrilir. Bunun için sonuç yaklaşık 252'nin karekökü (iş günü sayısı) ile çarpılır. Hangi sıklığı kullandığını her zaman not et, aksi halde sayılar karşılaştırılamaz.

Kaç olmalı?

Kesin bir eşik yoktur, ama kabaca şöyle düşünebilirsin:

• 1'in altı: risk, getiriyi pek karşılamıyor.
• 1 ile 2 arası: çoğu durumda makul kabul edilir.
• 2'nin üstü: çok iyi görünür, ama bu kadar yüksek bir değer genellikle aşırı uyum (overfitting) ya da maliyetlerin hesaba katılmamasından gelir.

Çok yüksek bir Sharpe gördüğünde sevinmeden önce şüphelen ve test koşullarını kontrol et.

Sık yapılan hatalar

1. Komisyon ve kaymayı unutmak: Maliyetsiz hesaplanan Sharpe olduğundan yüksek çıkar. Bkz. Backtestte komisyon ve kayma.
2. Çok kısa veri: Birkaç aylık veriden çıkan oran güvenilir değildir. Farklı piyasa rejimlerini kapsayan uzun dönem gerekir.
3. Yalnızca tek sayıya bakmak: Sharpe, oynaklığı yukarı ve aşağı yönde aynı sayar. Büyük düşüşleri ayrıca incelemek gerekir.
4. Hayatta kalan örneklerle çalışmak: Listeden çıkmış hisseleri dışarıda bırakmak sonuçları şişirir. Bkz. Hayatta kalma yanlılığı.

Sharpe'ın sınırları

Getirilerin yaklaşık normal dağıldığını varsayar. Nadir ama büyük kayıplar (kuyruk riski) yaşayan stratejilerde Sharpe iyi görünüp gerçek riski gizleyebilir. Bu yüzden en büyük düşüş ve kayıp serisi gibi ölçülerle birlikte değerlendir. Risk kurallarının temelleri için Algoritmik işlemde risk yönetimi rehberine bak.

Ne zaman kullan?

Sharpe en çok aynı koşullarda test edilmiş iki stratejiyi karşılaştırmak için işe yarar. Tek başına "al" ya da "alma" demez.

Bu yazı eğitim amaçlıdır, yatırım tavsiyesi değildir. Geçmiş sonuçlar geleceği garanti etmez; işlem yapmak kayıp riski taşır.